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本土创投超越外资PE 借势创业板迎来小阳春
2010-05-10 10:10:00 来源: 21世纪经济报道 作者:杨永民 阅读:
 

创业板推出已有半年时间,伴随一直居高不下的市盈率,创业板也一直面临价值回归的呼声。但无论如何,创业板作为上市企业股东的本土创投机构,提出了实现投资退出的便捷渠道。本土创投需要依靠不断的增值服务,帮助创业板上市不断完善公司治理,创新技术和产品模式,实现公司价值重塑的过程,这样才能在退出时获得足够高的回报。

段晓燕:很长时间以来,中国创投市场一直是外资PE的天下,创业板市场推出以来,情况出现了逆转。无论是募资规模还是投资规模,本土创投对外资PE都实现了超越。如何评价创业板为本土创投机构所提供的舞台,以及本土PE未来的发展机遇?

朱诚:我个人感觉本土人民币基金的春天来临应该是指两个方面,首先是创业板的开启,很大程度上打通了本土创投的退出渠道。我个人认为,这个春到底是“早春”还是“浓春”还不好说。

另外就是二级市场,优胜劣汰的效应更加明显,原来是所有企业都给国企让路,现在越来越多优秀的民营企业能够登陆资本市场。这客观上促使中国资本市场企业结构更加健康,也使得众多更有创新性的企业获得了资本市场的支持,可以为持续创新和规模发展提供动力。

刘新辉:我觉得对于人民币创投来说,最好的一点是退出的渠道更加丰富。国内除主板外,中小板、创业板可以为很多专注中小民营企业的创投提供退出渠道。境内创新型企业实现海外上市(H股)难度很大,而境外红筹上市又有许多政策限制,创业板的推出给这些企业提供了良好的渠道。

另外,中国企业逐步成长壮大,企业之间并购市场空间开始成熟,很多投资机构可以通过兼并收购等方式实现投资退出。

刘纲:创业板本身是伴随着中国整个经济的快速发展而诞生的,其实在这个过程中,中国的金融市场、资本市场也在随之崛起。我认为中国推出创业板是世界金融领域意义非常重大的一件事,中国在世界金融格局中的位置也在逐渐发生变化,相信中国创业板会带动一批本土创投,当然未来也可能有外资创投,选择创业板作为项目退出渠道。相对海外上市,我还是建议,中国的本土企业,如果能够在国内上市,最好还是要选择在国内上市。

网宿和蓝讯可以说是本土创投和外资创投分别投资的对比非常典型的两个项目。外资创投提前看中这个行业投进去,而且已经取得国内领先地位,但是他们的架构及目标是在海外上市。而网宿是我们在市场已经有领先者的情况下才投资进去的,后来在国内上市取得成功。我认为其成功,首先离不开国内资本市场(创业板)上市渠道的支持,当然,深创投作为一家熟悉国内资本市场运作的创投机构对其的推动,也是较重要的因素。

段晓燕:除了为本土PE提供退出渠道外,创业板对中国企业的创新及发展还有哪些更为深层的意义?

刘纲:首先,创业板的一个很大功能是激发了中国创业者甚至波及到农村最边远地区的人员的那种创业冲动,这个财富神话的效应,激发了不小的创业热潮。

第二,政府引导基金,2009年国家发改委财政部联合7省市专门推动成立了20只创投基金,明年可能还会有更多,政府的资金占了40%,这不仅为创投企业提供了资金,还会陆续培育出一批专业的创投人员。

第三,创投公司投资的企业在创业板、中小板上市,产出了巨大的财富效应,会吸引大量资金进入到直投领域,间接推动了本土创投行业的发展。政府支持创投的大环境,加上民间创业的热潮,再加上有这么多创投机构和基金纷纷设立与投入运营,我感觉中国资本市场正在发生剧烈的创新效应。

刘新辉:我感觉从2008年以来,从宏观层面,政府一直在考虑大国崛起这个事,大国崛起也应该从资本市场全面崛起,所以不仅要把创业板推出来,今后还会推出一系列的改革,比如对外资股在A股上市的推动等。

第二,政府观念正在转变,土地财政是不可持续的,可持续的是绿色财政、科技财政,政府需要培养出一大批具有创新力和竞争力的上市公司作为长期的税收来源。

第三,我觉得这次金融危机也给了我们的资本市场很大的机会。在宏观层面,通胀的预期越来越明显,流动性泛滥,货币供应过多。要解决这个问题,就需要通过资本市场让更多的企业上市。增加上市发行量,其实就是为大量的货币找出路,同时也对上市企业起到一个很好的促进作用。

朱诚:更加鼓励创新,使得创新型企业更有市场和资金基础;同时进一步引导中小企业规范化发展,加快了民营企业与国际接轨的步伐;还可以优化社会资源配置,有利于中国整理商业和金融环境改善。

 
 
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