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赛富亚洲阎焱:私募股权投资带动中国资本效率
2010-03-30 09:45:00 来源: 金融界 作者: 阅读:
 

阎焱说,私募股权投资包括风险投资和控股投资,从宏观上讲,对经济带来最大的作用是增进了整个资本市场的效率。

或许是对于这个行业十分热爱,阎焱希望自己言行外表都能给外界一个风险投资者的形象。

即使要坐在电视台的摄像机镜头前接受专访,阎焱也不愿意穿西装打领带。他认为,风险投资者在穿着上都是很随意的。当然,除了穿着之外,阎焱在谈话中,言行和思维都表现出风险投资者的自信和直率。

选择工作,还是生涯?

阎焱曾经在不同的行业里转换着自己的角色。直到38岁那一年,他才进入到风险投资行业。

阎焱1978年就读于南航飞机系飞机设计专业,后来又进入北京大学攻读社会学硕士,1986年留学美国普林斯顿大学攻读国际经济政治学博士学位。先后从事过航空仪表设计和外交政策研究。

阎焱说:“那时还没有更多的考虑,1977年的考试只要能考上就不错了,能够考上自己喜欢的学校和专业就更理想了。”

1995年1月,阎焱任美国AIG亚洲基础设施投资基金董事总经理,主管在东北亚及大中国地区的投资业务。“当我选择做风险投资的时候,年龄已经很大了,已经做过很多不同的事情,所以我已经非常清楚,这是我非常喜欢做的事情。”

2001年,阎焱加入软银亚洲投资基金。2003年在阎焱的主导下,软银亚洲投资基金投入盛大网络4000万美元,18个月后,获得了14倍的投资回报率。这为阎焱在风险投资行业树立了良好口碑。2005年,阎焱成立了赛富亚洲投资基金。

曾经也有很多人问阎焱,在风险投资职业生涯里有没有出现过失算的时候?阎焱说:“在美国,投资10个,成功一个就算好的。如果问我失败过没,我说没有。人们会想,你是不是在吹牛?也不是这样,因为我们跟很多投资的行业不一样,我们投资的行业年代早,在中国,我算是最早的一批了。十多年,现在我应该做了18个项目。”

在风险投资领域,阎焱乐此不疲。“人有没有压力,是不是累,在于你是否喜欢这个工作。我经常讲,一种是工作,一种是生涯。”

最近几年,PE在国内外都非常风行。当然质疑也很多,有的质疑就说它不是价值创造的天使,是流动性过剩情况下,以价值投资的名义来做价格投资。其实最终也是短期进去,很快出来,以获取比较高的回报。

对此,阎焱似乎并不这样认为。阎焱说,私募股权投资包括了风险投资和控股投资,从宏观上来讲,对于经济带来最大的作用是增进了整个资本市场的效率。

在阎焱看来,这么多的基金都对中国经济看好,除了因为中国经济的高速发展市场大的原因之外,更为深层的原因是中国在目前全世界范围内资本的效率是较低的国家之一。

阎焱说,因为中国的金融市场不发达,中国只有共同基金没有对冲基金,基本上没有私募股权投资,资本都是在银行堆积。从这个角度来讲,中国是全世界资本使用效率最低的国家。那么经济改革,中国最大的、最重要的改革就是增进市场的效率,市场效率的提高最终体现在资本市场效率的提高。

阎焱认为,中国二三十年的经济改革基本上是外延性的扩张性改革,就是大量的总量投入,大量的外资联合产出,但是在整个经济效率提高方面效果却是非常弱。

基于这样的背景,阎焱认为,这体现了风险投资的价值。“对于把科学技术转化为生产力最大化的就是风险投资。风险投资也承担风险,同时也是把书本上的知识和科学转化成为一个社会的实际商业化的行动。所以,这对于发展和经济的进步起到了巨大作用。我觉得,很多国内的同事对于这方面的认识好像比较偏颇。他们只看到了它赚钱,没有看到它对于这个社会整体的效用。”

不仅如此,阎焱还详细阐述了PE进入企业之后促使公司发生的巨大的改变。“首先对于公司结构形式,按照上市的规范要求把它的法律制度做好;第二个对于公司的财务进行治理,提高了绝大部分中国的企业包括国有、私营它的财务治理的透明性;另外它的团队按照上市要求进行调整,按照上市要求雇佣合格的CEO,加强公司的整个团队。所有的上市公司基本上逃漏税的非常少,实际上它最重要的就是把企业潜在的价值挖掘出来。”

阎焱说,一个私募股权投资进入一个公司以后,引进了一些现代管理机制。“中国有很多优秀的企业,但是他们都存在这样那样的问题。尤其是,绝大多数企业都存在现代管理体制完善的问题。私募股权就是把隐藏的价值通过资本市场体现出来的最好方式。”

对此,阎焱还反问道:“一个在没被发现什么价值的企业,如果通过我们的改变,引进现代管理制度,在国际资本市场上一股卖10美元,卖100美元,甚至卖1000美元,又有什么不好?

在阎焱看来,做风险投资的职业在所有的职业中挑战最大。这或许可以解释他这样十几年爱着这个行业的原因。

阎焱说:”做私募股权投资行业,需要有财务、金融、行业、管理的知识。这四大块是成为一个好的PE投资者的基本要求。“

不过,阎焱认为这四个领域的知识只是一个基本条件。”能不能成为一个好的投资人,很多情况下要看对商业的悟性。“

阎焱说:”我上次在北大光华学院和学生讲课,学生就问到很多问题,其中有一个就是我们怎么才能成为一个赚钱的行业?我说这是我最难回答你的问题。“

正因为素质要求很高,所以进入风险投资行业的人很少。

”国外造就一个成熟的、新的股权投资的人,大概需要10到15年时间。“阎焱对中国本土能否成长出一大批很好的PE投资的银行家或者基金管理人评价并不乐观。

对于已经出现的一些佼佼者,阎焱说:”在我们行业中,更重要的一点要看一个比较长的历史阶段,投资不仅要看你的回报,某一个项目的回报,还要看你的基金的回报,还要看你多少是失败的。“

阎焱说:”我想,目前缺乏一种机制,没有培养这方面人才的环境。但是,我觉得随着时间的推移,慢慢的,中国本土的PE的投资者会出现的,而且他们还是这个行业的投资者的主流,但是需要时间。“

 
 
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admin 发表于2010-3-30 16:57:42
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