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《企业与VC/PE有效沟通有密码》
2010-06-02 20:40:00 来源: 风险投资 作者:风险投资 阅读:
 

《企业与VC/PE有效沟通有密码》由南京大学出版社于2009年4月出版,作者为马方业、袁元。本书通过多角度深视点的介绍,让企业与VC/PE相互了解,有效沟通。书中涉及资本市场专家和业内资深人士对融资技巧和核心的讲解;含有对美国、中国香港、英国、德国、新加坡、韩国等主要证券市场的介绍并包含各证交所的高管向企业指出的上市要点和注意事项。ChinaVenture从5月17日开始对本书部分章节进行转载。

自2006年7月15日起,在美国上市的全部公司(包含所有在美上市的中国企业)将被要求严格遵守美国颁布的《萨班斯-奥克斯利法案》(以下简称《萨法》)。所谓《萨法》,即美国《2002年上市公司会计改革与投资者保护法案》,该法案于2002年7月30日正式成为法律并开始生效。

按照《萨法》生效时的约定,在美上市的大中型本土公司必须在2004年11月15日后结束的财政年度中遵守该法案,其他一些中小型公司和非美国本土公司的遵守日期则约定在2005年7月15日。2005年3月,美国证券交易委员会同意,对海外公司和中小型美国公司的生效日期延期一年至2006年7月15日。

即将全面施行的《萨法》从其4年前降生伊始,就饱受争议。被认为是美国自20世纪30年代颁布财务规则以来,最为严厉的财务法则,据美国《Compliance Week》统计,约10%的美国公司不能通过《萨班斯法案》,其中包括一些大公司。如今,整个备受争议的法案即将对全部在美国上市的企业实施。换句话说,对于中国在美国上市的企业而言,从此也将被纳入《萨法》的框架,人们不得不审慎地面对这个所谓的“萨式”考验。

《萨法》缘起

2001年11月―2002年4月,在安然、世通等大型公司暴露出惊天财务丑闻之后,美国资本市场损失了7万多亿美元的市值,彻底打击了包括美国在内全球投资者对美国资本市场的信心。为重塑投资者的信心,美国国会通过了由参议员萨班斯和众议员奥克斯利联合提出的《2002公众公司会计改革和投资者保护法》,也被称为《萨班斯-奥克斯利法案》。该法案对公司治理、会计师行业监管、证券市场监管等方面提出了许多新严格要求,并设定了问责机制和相应的惩罚措施。

全球经济一体化过程中,抢占了制定经济领域“游戏规则”先机的美国,以其企业先“得病”的经验教训,在医治自家企业毛病的同时,还不忘给在美国上市的外国企业的CEO和CFO们注射预防针,避免他们再犯同样的“毛病”。《萨法》共分11章,法律效力适用于在美国证券交易委员会注册的约14 000多公司,其中包括大量非美国公司,在美上市的中国公司也是其约束对象。

《萨法》中最要害的是两点,分别是第302条款和第404条款

第302条款主要是强调上市公司财务报告的真实性。这种强调来自于上市公司首席执行官和首席财务官的签字:他们必须在每一年度报告或季度报告中保证已审阅过该报告;并认为报告中不存在重大的错报、漏报;且认为报告中的会计报表及其他财务信息在所有重大方面,公允地反映了公司在该报告期末财务状况及该报告期内经营成果。

第404条款则是萨班斯法案中最难操作、最复杂、耗费成本最高的一个条款。条款规定,在美上市企业要建立内部控制体系,内部控制活动的记录不仅要细化到像产品付款时间这样的细节,而且对重大缺陷都要予以披露。第404条款涵盖企业运营各领域,将引起整个企业控管流程的改变。

《萨法》标志着美国证券法律根本思想的转变:从披露转向实质性管制。尽管该法案出台匆忙,但它仍然经历了将近20次的公开听证。同时,美国国会相关人员对该法案展开了较充分的争论,并尽可能地限制该法案对经济运行的负面影响。

从政府监管的根本目标考虑,政府的介入并加强监管对保护广大投资者的利益是十分有必要的。如待安然事件等系列公司丑闻爆发后再去处理,则无法挽回投资者的损失。

路伟国际律师事务所魏康馨律师在接受记者采访时指出,在《萨法》出台后,法国和日本都先后出台了类似的新法规强化监管。因此从长远来看,改革公司内部控制体系将是大势所趋。

《萨法》对公众公司欺诈行为和高管犯罪的刑事处罚力度是史无前例的。该法案第906条款规定,CEO和CFO在明知公司向SEC申报的包括财务报表的定期报告有不真实的财务信息的情况下仍签署书面声明,将被处以可高达100万美元罚款和上至10年的监禁;如果属于“有意欺诈”性质的提供虚假财务报告将被处以可高达500万美元罚款和上至20年的监禁。

今后上市公司再被指控有财务欺诈行为,SEC可以根据该公司CEO、CFO签署的书面声明,以“伪证罪”直接对他们进行起诉。而上市公司的CEO、CFO要证明自己无罪,必须自行向司法监管机构提交按SEC规定的要求所保管的相关记录的文档证明资料。

法案中核心“创举”在于,公司首席执行官和首席财务官必须对财务报告的真实性宣誓;提供不实财务报告的,有可能将被处以10年或20年监禁的重刑――这和美国持枪抢劫的最高刑罚相同。

该法案还要求对协助司法调查或向监管机构提供公司欺诈股东行为证据的公众公司雇员提供保护。让所有的员工有一个机制,从而能举报一些侵害公司利益和其他股东利益的一些行为。比如可能是一个匿名电话,但是下一步要有有效的回馈,比如是“澄清”还是“处理”。

 
 
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